构成锂离子电池隔膜的生产成本中，最大的成本是设备的折旧和人力成本，接近一半，重要原材料聚乙烯、氯甲烷、白油等约占30%，电力和天然气约占20%。

　　上述成本构成中，人力成本和水力天然气等相对固定且可预测，而聚乙烯等原材料受油价影响较大，公司无法控制。由于低油价的存在，2015-2017年上海银体聚乙烯采购单价分别为30602.29韩元/吨、23825.4韩元/吨和21646.97韩元/吨，下降了29.26%。

　　在影响锂离子电池隔膜总利率的诸多因素中，产品价格比营业成本更为明显，多家隔膜同行总利率的急剧下降显然与隔膜价格的下降有关。成源材料在说明公司业绩时表示，产品价格下降是重要原因之一。

　　这种降价趋势在2018年也没有停止。华信证券的周刊2018年1月初习法膜16m的主流报价降至3.3元-4.4元/平方米，4月中下旬进一步降至3元-3.6元/平方米，5月初下限进一步降至3.5元/平方米。如果是以年为单位，这种趋势更加明显。

　　锂离子电池隔膜价格有多快，创新股票收购书中也有介绍。2015-2017年，上海银胜道膜的单价分别为6.69元/平方米、5.75元/平方米和5.56元/平方米，三年来下降了16.89%。同期，基础膜半成品单价下降了19.15%，分别为3.76元/平方米、3.85元/平方米和3.04元/平方米。成品单价为4.13元/平方米、4.3元/平方米和4.12元/平方米。另外，在上海天使气幕销售中，公司的重要销售是价格跌幅明显的半成品，制成品销售越来越少，2016年占比不到10%。

　　除了基底膜成品的减少幅度不大外，其他两种主要产品的单价都接近20%。金冠电收购的红桃膜也是如此。2015-2016年和2017年1- 8月的气幕单价为每平方米4.29元，每平方米4.02元，每平方米3.82元/平方米。2016年、2017年1 ~ 8月，涂布膜单价为6.82元/平方米和6.08元/平方米，均超过10%。

　　上海银捷的收入构成中，除2016年外，漆膜和涂布膜的收入比重基本持平。2015-2017年，公司基础膜收入为8456万韩元、1.79亿韩元、4.57亿韩元，涂层膜收入为7213万韩元、3.2亿韩元、4.37亿韩元在收购创新股票时，上海天使公司在2017-2019年扣除后的净利润分别为3.78亿韩元、5.55亿韩元和7.63亿韩元以上，表现不俗。如果收购在2018年内完成，承诺2020年净利润必须在8.52亿韩元以上。据审计报告显示，2017年上海银捷净利润为3.87亿韩元，完成了业绩承诺。

　　值得注意的是，与竞争对手相比，上海银捷的应收账款显然很宽松。关于一年内的应收账款，盛源材料和沧州明珠都按5%的标准统一计算，但上海银捷在6个月内收取0，6个月~ 1年的应收账款仅收取5%。

　　上海天使审计报告显示，2017年公司应收账款为2.94亿韩元，其中6个月内为2.78亿韩元，按照同行5%的标准统一计算，上述应收账款需要缴纳1391万韩元的呆帐准备金，上海天使扣除非费用后净利润减少到3.73亿韩元。这意味着公司不可能在2017年完成。

　　上海天使也预测，对于未来的业绩承诺，锂离子电池隔膜价格将下降，但珠海基地投入建设工程的产量增长将弥补价格下降，以优惠价格完成业绩承诺。(威廉莎士比亚，《北方司法》前情提要)。

　　据收购书显示，上海天使公司目前正在建设的8条锂离子电池隔膜生产线全部纳入盈利预期，除上海1条生产线已经投入运营外，创新股份辅助筹集的8亿元对珠海1期基地5条湿法生产线的建设至关重要，产量将达到4.17亿平方米。上海银捷将在珠海建设12条生产线，2017年12月底已经启动了3条生产线。

　　新产量已包含在业绩承诺中，价格能否达到预期的关键。据收购书显示，2017-2020年涂层膜的销售单价为每平方米5.63元，每平方米5.35元，每平方米5.24元/平方米，每平方米5.14元/平方米，基膜半成品的预测单价为每平方米3.66元，3.29元/

　　但是根据上海银捷公开的实际情况，2017年公司气膜半成品、成品、涂层膜的单价分别为3.04元/平方米、4.12元/平方米、5.56元/平方米。除了收入最低的基础膜成品略高外，基础膜半成品和涂层膜的单价低于预期，其中基础膜半成品比预期大幅下降了16.94%，涂层膜也低于预期。